財務上の特約とは？

財務上の特約について

財務上の特約とはどのようなものですか？

財務上の特約というのは、公募で無担保社債が発行される際に、募集委託契約に盛り込まれる財務上の特約条項のことをいいます。

この特約の狙いは、債務者の財務状態や行為に一定の制約条件を付けることにより、社債権者の利益を予防的に守ることにあります。

なお、財務上の特約は、1996年1月発行決議分から撤廃された財務制限条項に代わるものです。

財務上の特約のメリットは？

発行会社の特性に合った条項の選択が可能になった点において、発行会社のメリットは大きいですが、社債権者の利益保護という面においては、問題視されるようなケースも出ていますので、格付けへの反映や、投資家のチェック能力の向上が必要になってきます。

▼関連トピック

どのような点がことなりますか？

財務上の特約は、1996年1月発行決議分から撤廃された財務制限条項に代わるものです。

この財務上の特約は、他の債務や社債が担保付きになったときには、その社債も担保付きにしなければならないという担保提供制限条項や、業績が悪化した場合に配当を制限する配当制限上条項など、内容は財務制限条項と同じですが、財務制限条項のような制約はありません。

実際に、財務制限条項が義務づけられていたといには必須とされていた、利益維持条項や純資産維持条項を付けることがほとんどなくなったほか、格付けの高い有料企業では、一切付けないケースも見られます。

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